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【央视新闻客户端】

5月23日，中金公司发布联想集团研报称 ，公司4QFY26业绩大幅高于其预期
，PC收入高增与ISG扭亏为盈共同推动估值重估
。报告显示，联想4QFY26实现营收215.88亿美元 ，同比增长27%；归母净利润5.21亿美元
，同比增长479%；Non-HKFRS净利润5.59亿美元，同比增长101%。中金认为 ，业绩超预期主要来自PC份额提升
、高端产品占比上升，以及ISG运营利润率转正 。

具体来看
，4QFY26联想PC出货量全球市占率进一步升至24.4%，领先第二名6.5个百分点；AIPC等高端产品占比提升 ，带动平均售价增长
，推动IDG收入同比增长24%。中金指出，联想是全球前五大PC供应商中唯一在过去10个季度保持出货量正增长的企业 ，PCSD收入同比增长26%
，为近五年最高
。

ISG方面，受AI需求释放及内部重组优化带动 ，4QFY26经营利润率达到3.6%
，实现扭亏为盈。中金认为，全球AI高景气有望延续至2028年 ，联想AI服务器订单储备已达210亿美元
，GB300NVL72已全面出货，并有望于2026年下半年开启Rubin交付 。

基于AI服务器订单快速增长及盈利改善 ，中金上调FY27/28Non-HKFRS净利润预测至26.7亿/33.1亿美元，维持"跑赢行业"评级
，并将目标价上调35%至20港元
。

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