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，为玩家提供强大的开挂功能，用户只需简单操作 ，即可一键生成微乐小程序专用辅助器
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，同时享受游戏带来的乐趣 。

微乐辅助器通用版游戏亮点

1. 操作简单，界面友好 ，即使是新手玩家也能快速上手
。

2. 提供多种玩法，满足不同玩家的需求。

3. 实时匹配对战
，保证游戏的公平性和竞技性 。

4. 支持好友互动，可以和朋友一起组队游戏
。

5. 游戏占用内存小 ，运行流畅
，不会拖慢手机运行速度。

核心要点：

国内外疫苗动态

（1）全球首款治疗性HPV疫苗VGX-3100的中国三期临床试验结果发布 。东方略召开“治疗性HPV疫苗VGX-3100III期临床试验（HPV-303CHN）结果发布会暨专家研讨会
”，正式公布全球首款治疗性HPV疫苗VGX-3100的中国三期临床试验结果：研究已达到预设主要疗效终点 ，疗效显著优于安慰剂组
，安全性特征良好
。当前，全球范围内尚无治疗性HPV疫苗获批上市 ，相关在研管线虽有90余项
，但均未完成III期临床验证。VGX-3100的首个适应症如果顺利获批，有望在全球取得领先地位 。（来源：新浪财经）（2）定点医疗机构发生的流感疫苗费用可使用医保支付。5月19日 ，国家医保办公室 、财政部办公厅发布《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》
，指出“医保个人账户允许支付在定点医疗机构发生的流感疫苗费用”
。（来源：国家医保局官网）（3）刚果（金）与乌干达埃博拉病疫情构成国际关注的突发公共卫生事件。世卫组织总干事依据《国际卫生条例(2005)》相关条款，在与已知有疫情发生的缔约国磋商后确定：刚果民主共和国（刚果（金））和乌干达境内由本迪布焦病毒引发的埃博拉病构成国际关注的突发公共卫生事件 ，但尚未达到《国际卫生条例》所定义的大流行紧急事件标准 。（来源：联合国官网）

上周行业动态显示，技术端
，全球首款治疗性HPV疫苗VGX-3100中国III期临床达到主要终点，填补了“治疗性疫苗 ”领域的一项全球空白 ，有望开辟HPV治疗蓝海市场
，也为DNA药物平台提供了关键验证
。政策端，国家首次以部委文件明确允许医保个人账户支付流感疫苗费用 ，标志着医保资金从“保治疗
”向“促健康”迈出实质性一步
，若后续推广至更多自费疫苗品种，将有效降低接种价格敏感度 ，提振成人疫苗接种率。外部环境端
，WHO宣布刚果（金）埃博拉疫情为PHEIC，再次提示全球新发传染病风险依然存在 ，对相关疫苗研发与储备提出持续需求 。

综合来看
，技术突破与政策创新正为行业注入新动能，但短期内仍需关注渠道库存去化
、头部企业业绩承压等现实挑战
。建议持续跟踪VGX-3100后续上市申报进度、医保个账支付政策的落地执行效果 ，以及全球疫情对相关疫苗研发进度的催化作用。行业正处于底部区域的政策与产品双轮驱动阶段，结构性机会值得关注 。

市场回顾：

市场表现：疫苗下跌4.39%
，医药板块延续回调态势，疫苗表现靠后根据wind数据 ，上周（2026.05.17-2026.05.23）医药生物报收7704.58点
，下跌2.43%；原料药报收10745.09点，下跌3.53%；化学制剂报收8118.88点 ，下跌3.15%；中药Ⅲ报收5670.22点
，下跌3.22%；血液制品报收6501.93点，下跌2.91%；疫苗报收10564.15点 ，下跌4.39%；其他生物制品报收10003.9点
，下跌3.05%；医疗设备报收9233.14点，上涨0.92%；医疗耗材报收5861.73点 ，下跌1.27%；体外诊断报收7918.95点
，下跌1.37%；医药流通报收2736.59点，下跌2.84%；线下药店报收11185.25点 ，下跌7.85%；医疗研发外包报收12648.54点，上涨0.28%；医院报收4406.74点
，下跌7.3%
。医药板块延续回调态势，仅医疗设备 、医疗研发外包实现上涨 ，其他板块均下跌
，疫苗表现相对靠后。

2026年以来疫苗累计跌幅为4.65% 。

从公司表现来看，根据wind数据 ，上周疫苗行业表现居前的公司有：康希诺
、金迪克、华兰生物 、辽宁成大
、成大生物；表现靠后的公司有：万泰生物、智飞生物 、康华生物
、康泰生物、欧林生物
。

估值：上周疫苗板块PE（ttm）为72.07X
，PB（lf）为1.92X根据wind数据，上周疫苗板块PE（ttm）为72.07X ，环比下降3.31X
，近一年PE最大值为111.89X，最小值为70.13X。疫苗板块PB（lf）为1.92倍 ，环比下降0.08倍
，近一年PB最大值为2.17X，最小值为1.60X 。PE处于2013年以来42.18%分位数 ，PB处于2013年以来2.56%分位数。

投资建议：

2026Q1利润端边际改善，建议分化中寻找α机会
，长期关注创新+出海从疫苗行业2025及2026Q1业绩情况来看，2025年行业经历了深刻的调整与分化 ，HPV 、流感、狂犬疫苗等传统赛道竞争加剧带来资产减值及利润下滑
。

2026Q1疫苗行业整体呈现边际改善趋势
，多家企业利润端改善明显，营收降幅收窄
、费用管控能力加强、海外收入增长以及部分创新品种陆续进入兑现期是利润端改善的主要原因。疫苗行业呈现出“报表端压力逐步出清 ，估值处于历史较低位
，政策催化渐次落地，行业仍在寻底之中 ” ，行业整体筑底但目前尚未有明显反转
，政策催化值得持续跟踪，个股分化或将加剧 。

疫苗行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期 ，行业长期向好逻辑不变
，政策 、需求
、技术是行业发展的三大驱动因素，创新+出海值得持续关注
。我们维持行业“增持
”评级 ，关注高技术壁垒+布局差异化管线的公司，在行业内部分化中寻找α机会。

政策：随着疫苗行业相关政策的不断颁布与实施
，疫苗行业更加规范，同时 ，创新型疫苗的加速审批上市、鼓励疫苗研发投入加大等相关政策都将推动我国疫苗行业快速发展 。需求：长期来看
，疫苗行业需求或发生结构性变化，疫苗渗透率提升叠加人口老龄化助推老年人及成人接种需求增长
。此外 ，疫苗出海也为疫苗行业拓宽了需求领域。技术：技术创新已成为疫苗行业的核心驱动力
，随着技术迭代升级以及更多新型疫苗陆续上市，疫苗的防护边界有望持续拓展 。

疫苗行业品种为王特征十分明显 ，技术为核 、品种为王
，具有技术创新优势的企业，将拥有更强的产品力
。建议重点关注研发创新力强
、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势的企业 ，推荐康希诺。

风险提示

（1）行业发生黑天鹅事件
，行业政策趋严 。

（2）政府采购导致部分疫苗品种价格大幅下降
。

（3）在研项目进展低于预期，重磅品种上市时间不达预期。

（4）受批签发进度等因素影响 ，上市公司业绩低于市场预期 。

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，风险请自担
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