>>您好：软件加扣扣群确实是有挂的，很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好 ，总是好牌
，而且好像能看到其他人的牌一样 。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂，实际上这款游戏确实是有挂的 ，添加客服微信【】安装软件.

1.推荐使用‘星悦麻将免费开挂神器
，通过添加客服安装这个软件.打开.

2.在设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具里.点击开启.

3.打开工具.在设置DD新消息提醒里.前两个选项设置和连接软件均勾选开启.(好多人就是这一步忘记做了)

推荐使用星悦麻将免费开挂神器助赢神器
1 、起手看牌
2
、随意选牌
3、控制牌型
4 、注明，就是全场 ，公司软件防封号
、防检测、 正版软件 、非诚勿扰
。

2025首推。

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，诚信可靠，无效果全额退款 ，本司推出的多功能作 弊辅助软件 。软件提供了各系列的麻将与棋 牌辅助，有
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本司针对手游进行破解 ，选择我们的四大理由:
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2、自动连接
，用户只要开启软件，就会全程后台自动连接程序 ，无需用户时时盯着软件 。
3 、安全保障
，使用这款软件的用户可以非常安心，绝对没有被封的危险存在
。
4、打开某一个组.点击右上角.往下拉.消息免打扰选项.勾选关闭(也就是要把群消息的提示保持在开启的状态.这样才能触系统发底层接口)

说明:推荐使用但是开挂要下载第三方辅助软件 ，名称叫方法如下：星悦麻将免费开挂神器
，跟对方讲好价格，进行交易 ，购买第三方开发软件

公司发布25年报及26年一季报
，业绩符合预期。1）25年营收11.2亿元（同比+1.7%），归母净利润1.1亿元（同比-38.4%） ，扣非归母净利润0.8亿元（同比-42.1%） 。26Q1营收3.4亿元（同比+16.6%），归母净利润0.5亿元（同比+12.7%）
，扣非归母净利润0.4亿元（同比+18.3%）。2）25年拟现金分红0.5元/股，分红总额0.65亿元 ，现金分红比例达61.4%
。

毛利率稳步提升
，库存结构年轻。1）毛利率稳步上行 。25年毛利率/归母净利率63.2%/9.4%（同比+1.2/-6.1pct），期间费用率48.4%（同比+5.7pct） ，其中销售费用率提升至40.3%（同比+5.2pct）
，主要受新开店铺数量增加及办公场所装修改造影响
。26Q1毛利率/归母净利率65.3%/14.6%（同比+1.2/-0.5pct），期间费用率45.0%（同比+0.6pct）。2）库存结构合理 。25年末库存5.3亿元 ，同比+3.2%
，其中1年以内/1-2年/2-3年/3年以上库存商品2.9/1.9/0.6/0.3亿元，成人装
、成人鞋处于产品扩充期 ，SKU增长、研发力度加强
，新品入库占比扩大，带动库龄结构偏年轻化
。

分产品：童装基本盘稳健 ，成人装品类扩张成效显著，营收大幅增长。1）童装：25年营收8.6亿元（同比-9.9%）
，占比77%，毛利率60.0%（同比-0.8pct） ，主要受人员分流 、电商定价策略影响 。2）成人装：25年营收2.5亿元（同比+121.6%）
，占比22%，毛利率76.1%（同比-4.4pct） ，成人装自24年下半年开始布局
，25年已开启放量，随产品扩充 ，营收及利润增长空间广阔
。此外
，公司自25年下半年开始自主经营暇步士品牌成人鞋业务，期待成人鞋业务进一步贡献业绩增量。

分渠道：成人装自营驱动直营毛利率及店效上行 ，线上及加盟渠道有所承压 。25年直营/加盟/线上营收分别为3.4/1.5/6.2亿元（同比+19.1%/-6.2%/-0.6%）
，毛利率68.4%/52.5%/63.5%（同比+2.8/-1.3/-0.3pct）
。直营毛利率大幅提升主要系公司自营暇步士成人装业务，成人装毛利率显著高于童装 ，带动直营渠道盈利能力上行。25年末总门店517家（新开88家，关闭124家
，净减少36家），其中直营166家（新开39家 ，关闭49家
，净减少10家），加盟351家（新开49家 ，关闭75家
，净减少26家），25年开业12个月以上直营门店平均营收同比提升42.7% ，主要系渠道优化以及成人装店效较高 。

公司深耕国内中高端童装行业
，构建金字塔品牌矩阵形成强互补，旗下哈吉斯和暇步士品牌正处于高速成长期 ，暇步士成人装和成人鞋业务有望打开成长空间
，维持买入评级。

考虑暇步士成人装老旧库存清理或导致利润率有所下降，我们下调26年
、新增27-28年盈利预测 ，预计26-28年归母净利润为1.7/2.0/2.2亿元（26年原为2.5亿元），对应PE为20/18/16倍
，参照服装行业可比公司平均PE估值，给予26年PE为24倍 ，目标市值42亿元
，较2026/5/15市值有21%上涨空间，维持买入评级
。

风险提示：消费市场疲软；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；品牌授权模式风险。

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，风险请自担
。 （