>>您好：软件加扣扣群确实是有挂的，很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好 ，总是好牌
，而且好像能看到其他人的牌一样 。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂，实际上这款游戏确实是有挂的 ，添加客服微信【】安装软件.

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，通过添加客服安装这个软件.打开.

2.在设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具里.点击开启.

3.打开工具.在设置DD新消息提醒里.前两个选项设置和连接软件均勾选开启.(好多人就是这一步忘记做了)

推荐使用家家乐牌吧免费开挂助赢神器
1、起手看牌
2 、随意选牌
3
、控制牌型
4、注明，就是全场 ，公司软件防封号 、防检测
、 正版软件、非诚勿扰
。

2025首推。

全网独家
，诚信可靠，无效果全额退款 ，本司推出的多功能作 弊辅助软件 。软件提供了各系列的麻将与棋 牌辅助，有
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详细了解

本司针对手游进行破解 ，选择我们的四大理由:
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4 、打开某一个组.点击右上角.往下拉.消息免打扰选项.勾选关闭(也就是要把群消息的提示保持在开启的状态.这样才能触系统发底层接口)

说明:推荐使用但是开挂要下载第三方辅助软件 ，名称叫方法如下：家家乐牌吧免费开挂
，跟对方讲好价格，进行交易 ，购买第三方开发软件

机构：中金公司

研究员：王文丹/王雪骄/陈文博

业绩预览

预测盈利同比下降27%-32%

公司发布2025年业绩预告
，预计全年净利润同比-27%~-32%至2265万美元~2432万美元，经调整净利润（不包含上市开支等费用）同比-25%~-20% ，略低于我们的预期。

关注要点

if品牌健康增长，Innococo短期渠道调整 。我们预计2H25公司收入中单下滑
，预计if品牌收入同比+15%~+20%，仍然保持较快增长。Innococo由于短期渠道调整 ，我们预计2H25收入高双位数下滑
，致使公司整体收入承压
。展望2026年，在健康饮品的消费趋势下 ，我们认为椰子水行业仍有望双位数增长
，if继续享受行业红利。公司积极应对挑战，2025年新增中粮名庄荟作为Innococo中国区分销商 ，我们预计渠道调整接近尾声 。

汇率波动+营销费用投入
，2H25利润承压
。根据公司业绩预告，2H25公司净利润同比-51%~-41%至768万美元~934万美元 ，净利率同比下降9.3ppt~11.3ppt至9.2%~11.2%。2H25泰铢兑美元升值
，我们预计公司毛利率仍然延续了1H25的下滑趋势 。我们预计销售及分销费用率也受到了外汇波动的负面影响，2H25有所上升
。由于公司委任Innococo品牌大使、推出产品促销活动 ，但Innococo收入下滑较多，致使2H25营销开支费用率上升。行政费用方面
，我们预计2H25环比1H25有所节省，主要系上市开支费用减少 。我们预计随着公司后续采用金融工具应对外汇波动 ，2026年毛利率和分销费用率有望持平
，同时Innococo收入回暖后有望带动营销费用率下降，利润率改善
。

盈利预测与估值

基于Innococo对25年基数影响 ，我们下调25/26/27年净利润12.2%/11.6%/11.7%至2334/2990/3490万美元
，当前股价交易于26/27年估值17.1/14.6倍P/E，下调目标价11.36%至19.5港元 ，对应26/27年估值22.4/19倍P/E
，较当前有31.05%上涨空间，维持跑赢行业评级。

风险

原材料价格波动风险 ，竞争加剧风险
，产品质量和安全问题，销售渠道依赖风险 ，汇率波动风险，对单一产品
、单一市场依赖、新品建设不及预期的风险 。

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